? ? ? “存款偏離度”是何物？上周五終于有了明確答案。9月12日，銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人民銀行三部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行存款偏離度管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》，首次對外披露了存款偏離度計(jì)算公式，并明確了該指標(biāo)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

? ? ? ?設(shè)置這一監(jiān)管指標(biāo)，不僅僅是為了規(guī)范銀行的經(jīng)營行為，做好銀行流動(dòng)性管理，更重要的是為貨幣政策創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。

? ? ? ?設(shè)定“存款偏離度”指標(biāo)，相關(guān)部門還寄希望能降低銀行負(fù)債成本，從而降低企業(yè)的融資成本。但是，由于該規(guī)定實(shí)質(zhì)上加大了銀行組織存款的難度，因此業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，具體效果仍有待觀察。

? ? ? ?由于存款成本或更高，銀行須加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，“存貸款雙雙表外化”或是未來中小銀行轉(zhuǎn)型方向。

? ? ? ?消除“沖時(shí)點(diǎn)”對貨幣政策的干擾

? ? ? ?“存款偏離度”一詞最早出現(xiàn)在公眾視野中，是在今年8月12日國務(wù)院辦公廳下發(fā)的《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見》中。

? ? ? ?《指導(dǎo)意見》第六條指出，“設(shè)立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款偏離度指標(biāo)，研究將其納入銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)績效評價(jià)體系扣分項(xiàng)，約束銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款‘沖時(shí)點(diǎn)’行為”。

? ? ? ?據(jù)了解，“沖時(shí)點(diǎn)”行為之所以受到高度關(guān)注，并讓高層下決心大力整治，是因?yàn)槿纭斑^山車”似的“沖時(shí)點(diǎn)”行為已經(jīng)對貨幣政策的外部環(huán)境形成干擾，造成M2增速“上下亂竄”以至于失真，影響宏觀決策判斷。

? ? ? ?以今年6個(gè)月以內(nèi)的月度存款新增量來看，分別為3月份新增36700億元、4月份劇減6456億元，5月份新增13700億元，6月份新增37900億元，7月份大減19800億元，8月份新增1080億元，月度行情如“過山車”般跌宕起伏。與此同時(shí)，廣義貨幣余額M2增速也起起落落，6、7、8三個(gè)月的M2增速分別為14.7%、13.5%和12.8%。中國社科院金融所曾剛告訴記者，“沖時(shí)點(diǎn)”行為嚴(yán)重影響貨幣供給，并對貸款平穩(wěn)性形成較大影響，如今年6月到7月，新增貸款落差近7000億元，大起大落對宏觀政策調(diào)控有不利影響。以“存款偏離度”來規(guī)范“沖時(shí)點(diǎn)”行為，可為宏觀政策創(chuàng)造相對好的外部條件。

? ? ? ?避免流動(dòng)性“雙重?fù)p失”

? ? ? ?“存款偏離度”一詞出現(xiàn)后，對其具體含義為何，市場多有猜測。

? ? ? ?9月12日，在銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人民銀行三部委聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行存款偏離度管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》中，首次披露了存款偏離度計(jì)算公式，明確月末存款偏離度=（月末最后一日各項(xiàng)存款-本月日均存款）/本月日均存款×100%，并規(guī)定，月末存款偏離度不得超過3%。

? ? ? ?“相信銀監(jiān)會(huì)確定這一監(jiān)管尺度時(shí)，已經(jīng)對各銀行的存款數(shù)據(jù)做過測算，正常經(jīng)營的話，應(yīng)該不會(huì)超過3%的‘監(jiān)管紅線’。”某銀行從事流動(dòng)性管理的工作人員告訴記者。

? ? ? ?對此，銀監(jiān)會(huì)相關(guān)工作人員也向記者證實(shí)，偏離度指標(biāo)旨在約束銀行“沖時(shí)點(diǎn)”行為，銀行若抑制“沖時(shí)點(diǎn)”行為，達(dá)標(biāo)不難。

? ? ? ?不過，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，每年年底“存款偏離度”指標(biāo)達(dá)標(biāo)會(huì)存在較大困難，因?yàn)楦鶕?jù)慣例，財(cái)政存款會(huì)在年底特別是12月最后3天大量撥付至相應(yīng)賬戶，造成銀行存款迅速增加。所以，業(yè)界期待，會(huì)有關(guān)于“存款偏離度”的配套制度隨后頒布，解決年底財(cái)政資金集中撥付的特殊情況。

? ? ? ?上述從事流動(dòng)性管理的工作人員告訴記者，設(shè)定“存款偏離度”指標(biāo)，利好銀行流動(dòng)性管理，可以有效避免銀行在季初出現(xiàn)“雙重流動(dòng)性損失”。他解釋說，當(dāng)前銀行在季末“沖時(shí)點(diǎn)”，存款大量擠入，但季初又迅速流失，造成銀行流動(dòng)性的第一重?fù)p失。根據(jù)央行的規(guī)定，銀行需按照季末時(shí)點(diǎn)數(shù)繳存存款準(zhǔn)備金，這樣又造成流動(dòng)性的第二重?fù)p失。因此，“沖時(shí)點(diǎn)”行為對銀行流動(dòng)性形成巨大挑戰(zhàn)，監(jiān)管“存款偏離度”，將在一定程度上約束銀行的“沖時(shí)點(diǎn)”行為。

? ? ? 不過，亦有不少業(yè)界人士認(rèn)為，僅對“存款偏離度”約束治標(biāo)不治本，不能從根本上禁絕“沖時(shí)點(diǎn)”行為。國信證券固定收益首席分析師董德志表示，“存款偏離度”可能將原來的時(shí)點(diǎn)波動(dòng)變化為時(shí)段波動(dòng)，拉長了波動(dòng)時(shí)間段。比如，以往只是在月末最后一周拉存款，但是由于對“存款偏離度”進(jìn)行監(jiān)管，導(dǎo)致銀行將拉存款的時(shí)間段前置，在較早時(shí)間便開始拉存款。

? ? ? ?降低融資成本效果有待觀察

? ? ? ?毋庸置疑，相關(guān)部門對“存款偏離度”進(jìn)行監(jiān)管，期望能熨平季末的流動(dòng)性波動(dòng)，降低銀行負(fù)債成本，從而降低企業(yè)的融資成本。但接受采訪的多位專家均表示，對政策能否產(chǎn)生降低融資成本的效果，存在不確定因素，還需要再觀察。

? ? ? ?董德志認(rèn)為，監(jiān)管“存款偏離度”，會(huì)令“沖存款”的難度加大，在存貸比剛性約束下，反而可能導(dǎo)致融資更難獲得。

? ? ? ?曾剛也認(rèn)為，“存款偏離度”實(shí)質(zhì)上導(dǎo)致貸存比考核更嚴(yán)格，之前以“日均”或“時(shí)點(diǎn)”來考核銀行存款，還給了銀行突擊拉存款的機(jī)會(huì)。而以“偏離度”考核存款，監(jiān)管成本上升，銀行需要在平時(shí)就做好存款維護(hù)，日常維護(hù)存款的成本可能比月末突擊拉存款的成本更高，或?qū)?dǎo)致存款變得更加昂貴和稀缺。所以，是否能有效降低社會(huì)融資成本，存在不確定因素。

? ? ? ?監(jiān)管部門以“存款偏離度”考核銀行，銀行如何應(yīng)對這一變化？曾剛認(rèn)為，從中長期來看，需加快推動(dòng)銀行轉(zhuǎn)型。大銀行客戶基礎(chǔ)好，組織存款相對容易，中小銀行客戶基礎(chǔ)相對薄弱，組織存款會(huì)變得更困難。由于存款成本更高，中小銀行未來的轉(zhuǎn)型方向或?qū)⑹恰按尜J款雙雙表外化”，資金來源主要依靠理財(cái)或其他負(fù)債來源，資金運(yùn)用不再依賴貸款，轉(zhuǎn)向資產(chǎn)管理或投行業(yè)務(wù)。